光大期货能源化工类日报10.22

　　原油：

　　周一油价有所反弹，其中WTI 11月合约收盘上涨1.34美元至70.56美元/桶，涨幅1.94%。布伦特12月合约收盘上涨1.23美元至74.29美元/桶，涨幅1.68%。SC2412以534.7元/桶收盘，上涨7.3元/桶，涨幅为1.38%。EIA表示，在截至10月11日的一周内，油田产量增加了10万桶/日，达到创纪录的1，350万桶/日。公布的初步调查结果显示，美国原油库存预计增加，馏分油和汽油库存预计下滑。国内成品油市场呈现分化，汽油市场方面，进入10月下旬，市场无节日利好支撑下，汽油终端消费回归居民日常短途出行为主，整体需求缩减。柴油市场方面，“银十”效应仍存，户外工矿、基建等开工相对平稳，这对柴油刚需形成支撑，但随着秋收秋播进入尾声，农业用油逐渐减少，柴油市场需求增量受限。当前油价因地缘的不确定性而波动加剧，此外国内政策对需求提振的可能性也被关注，预计油价低位震荡积蓄反弹动能为主。

　　燃料油：

　　周一，上期所燃料油主力合约FU2501收跌0.83%，报2978元/吨；低硫燃料油主力合约LU2412收跌0.52%，报4016元/吨。低硫方面，近期亚洲低硫燃料油市场船货供应充足，而10月新加坡地区下游船加油需求相对稳定。高硫方面，新加坡高硫燃料油库存近期将维持充足状态，10月下半月将有更多套利货物抵达，不过下游市场需求大致稳定，预计将延缓库存增加的速度。此外，中东地区地缘局势和船只绕行或将给近期套利货流入带来不确定性。预计短期高、低硫绝对价格仍将跟随油价波动，需要注意高硫受到仓单等因素影响或暂时偏强。

　　沥青：

　　周一，上期所沥青主力合约BU2412收跌1.44%，报3213元/吨。今年“金九银十”临近结束，需求表现不及往年同期，虽然厂家出货和终端开工有一定环比上升，但均不及此前预期。前期炼厂出货价格大幅下滑带动盘面走弱后一蹶不振，当前仍有部分赶工项目，尚可支撑主力炼厂出货，随着降温天气以及赶工需求的放缓，沥青需求或将有所下降，而供应小幅回升，整体供需方面缺乏亮点。预计在沥青供需端缺乏明显驱动的背景之下，绝对价格和裂解价差整体以偏弱为主，关注年末冬储需求。

　　橡胶：

　　周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2501下跌125元/吨至18170元/吨，NR主力下跌190元/吨至14370元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌355元/吨至15205元/吨。昨日上海全乳胶17100（-100），全乳-RU2501价差-965（-5），人民币混合17000（-50），人混-RU2501价差-1065（+45），BR9000齐鲁现货15800（-400），BR9000-BR主力615（-65）。ANRPC发布的2024年8&9月报告预测，9月全球天胶产量料降0.1%至134.9万吨，较上月增加1.6%，前9个月产量料增3.5%至990.8万吨；胶水产出阻碍将有所减弱，原料价格回落，胶水和杯胶价差收窄，需求季节性转淡，全年全球橡胶供应问题重回关注焦点，在补充今年年内缺口的同时，主产区还需为明年停割季备货。

　　聚酯：

　　TA501昨日收盘在4962元/吨，收跌0.6%；现货报盘贴水01合约84元/吨。EG2501昨日收盘在4581元/吨，收跌1.46%，基差减少6元/吨至36元/吨，现货报价4633元/吨。PX期货主力合约501收盘在6998元/吨，收跌0.91%。现货商谈价格为848美元/吨，折人民币价格6938元/吨，基差走扩19元/吨至-36元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右。福建一套40万吨/年的MEG装置于上周末停车检修，预计检修时长在50天附近。东北一套16万吨/年的MEG装置于近日升温重启，该装置此前于6月份停车检修，后期主产环氧乙烷。截至10月21日华东主港地区MEG港口库存约63.7万吨附近，环比上周增加9.0万吨。原油价格继续回落，TA装置变动不大，EG检修装置陆续恢复，供应维持宽松，聚酯负荷维持高位，成本支撑走弱将逐步向下压缩现金流，价格上方承压。

　　甲醇：

　　周一，太仓现货价格2392元/吨，内蒙古北线价格在1905元/吨，CFR中国价格在280-285美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1075元/吨，江苏地区醋酸价格在2780-2900元/吨，山东地区MTBE价格5500元/吨。综合来看，前期价格的上行更多是情绪推动的结果，需求并未发生实质改变，反而促使高供应维持更长时间，近期随着政策预期的降温，市场回归基本面交易，重新交易累库预期，但甲醇目前价格也已经下降至年内低点附近，继续向下空间有限，预计主力合约降幅会收窄，转为区间震荡。

　　聚烯烃：

　　周一，PP方面华东拉丝主流在7450-7550元/吨；利润端，油制PP毛利-299.61元/吨，煤制PP生产毛利-241.4元/吨，甲醇制PP生产毛利-511.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1141.95元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-202.33元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8150元/吨，较上一工作日下调100元/吨。华东LDPE主流价格10750元/吨，较上一工作日下调150元/吨；华北LLDPE主流价格8300元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘8079元/吨，较上一工作日下调63元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为331元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1182元/吨。综合来看，当前基本面矛盾不大，并不足以造成聚烯烃价格的大幅波动，我们认为现阶段影响聚烯烃定价有两个重要变量，一是原油价格，二是国内政策走向。近期宏观预期有所降温，并且地缘冲突有所缓和，原油价格开始震荡，预计聚烯烃窄幅波动。

　　聚氯乙烯：

　　周一，华东PVC市场价格继续下调，电石法5型料5220-5320元/吨，乙烯料主流参考5600-5800元/吨左右；华北PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考5200-5350元/吨左右，乙烯料主流参考5400-5700元/吨；华南PVC市场价格继续下调，电石法5型料主流参考5350-5450元/吨左右，乙烯料主流报价在5500-5630元/吨。综合来看，下游需求同比表现不佳，虽然仍有刚需存在，但供应也较为充足，基本面偏空，近期政策预期对PVC价格影响较大，波动率增加，现阶段市场仍处于弱现实和强预期的博弈阶段，需要关注后续经济数据是否有企稳迹象。

　　尿素：

　　周一尿素期货价格震荡走强，主力合约收盘价1829元/吨，微幅上涨0.88%。现货市场多数走弱，主流地区市场价格下调幅度10~30元/吨不等，目前山东临沂市场价格区间1780~1790元/吨，日环比下调10元/吨。尿素行业日产量小幅回落，昨日18.89万吨。后期供应仍存下降预期，但节奏问题值得关注。需求端表现一般，但在部分地区价格降至绝对低位后，企业成交明显提升也给市场带来托底效应。近期市场关于出口等方面传言不断，短期我国出口放开可能性偏低，建议理性对待。整体来看，尿素现货市场缺乏有效支撑，外围扰动程度有所提升，预计盘面震荡运行为主，关注相关品种走势影响、尿素需求跟进情况。

　　纯碱：

　　周一纯碱期货价格多数时间窄幅波动尾盘快速拉升，主力合约收盘报价1481元/吨，涨幅2.78%。昨日夜盘纯碱期货价格强势上涨，主力合约最高涨幅接近6%。昨日山东海天一则减产公告称将于21日减产30%，市场对未来供给下降及其他碱厂减产产生担忧情绪，盘面受到明显提振。本次海天降负荷实际影响目前相对可控，行业开工率仅小幅下降，昨日87.05%。需求端暂无明显变化，下游提货积极性偏弱，刚需推进为主。在供强需弱背景下碱厂继续累库，周一纯碱企业库存增幅1.87%。整体来看，短期纯碱供应端扰动再起，预计期价日内偏强运行为主。其他高成本厂家是否减产尚有不确定性，盘面波动幅度依旧较大，关注纯碱供应水平变化。

　　玻璃：

　　周一玻璃期货价格偏强震荡，主力合约收盘价1246 元/吨，涨幅2.55%。夜盘维持偏强运行趋势。现货市场情绪略有转弱，昨日国内浮法玻璃均价1226元/吨，日环比下降1元/吨。近两日玻璃现货成交氛围有所回落，多数地区产销率回落至80%至90%附近，个别地区仍达到100%以上但区域间市场分化明显。玻璃库存压力国庆以来有所缓解，但市场对宏观及政策交易逻辑也逐渐平息，盘面或进入区间震荡阶段，关注现货产销变化、后续政策执行力度。