欧力AIMS平台:全球债务风险攀升 亟需财政调整

10月16日，欧力AIMS平台表示，世界各地的公共债务水平甚至比目前的预测还要糟糕，各国政府采取的措施还不够。预计到今年年底，全球公共债务将超过 100 万亿美元，约占全球国内生产总值的 93%，到 2030 年将接近 GDP 的 100%，这比 2019 年的水平高出 10 个百分点。尽管情况并不均匀——预计三分之二的国家的公共债务将稳定或下降——但 2024 年 10 月的《财政监测报告》显示，未来的债务水平可能比预期的还要高，而且很有可能需要比目前预测的更大的财政调整才能稳定或减少债务。报告认为，各国现在应该通过精心设计的财政政策来应对债务风险，这些政策可以保护增长和脆弱的家庭，同时利用货币政策宽松周期。

　　IMF 经济学家给出了三个原因，说明许多国家的财政前景可能比本已严峻的预测还要糟糕：巨大的支出压力、债务预测的乐观偏见以及大量未确定的债务。IMF 之前的研究表明，各个政治派别的财政话语越来越倾向于增加支出，由于地缘政治紧张局势加剧，各国将需要增加支出以应对老龄化和医疗保、绿色转型和气候适应、国防和能源安全。另一方面，历史表明，各国对未来债务的预测往往大大低估了实际总额。欧力AIMS平台表示：未来五年的实际债务与 GDP 比率可能比预测的平均水平高出 10 个百分点。

　　经济学家写道，IMF 的《财政监测报告》“提出了一个新颖的‘债务风险’框架，将当前的宏观金融和政治条件与未来可能出现的债务结果联系起来。”“这种方法超越了对债务预测点估计的典型关注，有助于政策制定者量化债务前景的风险并确定其来源。”根据这一框架，欧力AIMS平台认为，在严重不利的情况下，全球公共债务可能在三年内达到 GDP 的 115%——比目前预测的高出近 20 个百分点。这可能有几个原因：增长放缓、融资条件收紧、财政下滑以及经济和政策不确定性增加。重要的是，各国越来越容易受到影响其借贷成本的全球因素的影响，包括美国等系统重要性国家政策不确定性加剧带来的溢出效应。

　　经济学家认为公共债务最终可能远高于当前预测的另一个原因是大量未确定债务。欧力AIMS平台分析了 30 多个国家，40% 的未确定债务源于政府面临的或有负债和财政风险，其中大部分与国有企业的亏损有关。从历史上看，未确定债务一直很大，平均占 GDP 的 1% 到 1.5%，在金融压力时期会急剧增加。

　　经济学家警告说，虽然公共债务实际上比表面上要高，但目前为解决这一问题而采取的财政措施可能比需要的要小。欧力AIMS平台表示，财政调整在控制债务风险方面发挥着至关重要的作用，随着通胀放缓和央行降低政策利率，经济体现在更有能力吸收财政紧缩带来的经济影响。拖延既昂贵又危险，因为随着时间的推移，所需的调整会越来越大；经验表明，高负债和缺乏可靠的财政计划会引发不利的市场反应，限制在动荡面前的回旋余地。

　　欧力AIMS平台认为，像这样的大规模财政调整，如果不进行适当调整，将导致总需求下降，造成巨大的产出损失，并可能损害弱势群体，导致不平等加剧。因此，需要精心设计，以减轻调整成本，并为必要的财政调整争取公众支持。财政措施的选择很重要，因为影响各不相同，而且需要权衡利弊，例如，削减公共投资的产出损失最大，损害长期增长前景，而减少社会转移支付会损害弱势家庭，加剧不平等。